?國慶長(cháng)假最后一天，央行突然釋放了重磅消息。

??中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當日到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

??這也是中國人民銀行年內的第四次降準。

??降準的主要目的依然是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

??按照中國人民銀行的官方表態(tài)，本次降準的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結構，增強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力。降準的范圍，包括下調大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

??分析指出，本次降準的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。盡管之前央行三次定向降準的目的之一均是促進(jìn)中小企業(yè)融資，然而，在金融監管環(huán)境趨嚴、銀行資產(chǎn)大量回表的過(guò)程中，商業(yè)銀行通常傾向于削減對中小企業(yè)的信貸支持。針對此次降準，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，降準有助于改善市場(chǎng)風(fēng)險偏好，改善民營(yíng)企業(yè)融資條件。

??值得一提的是，降準并不意味著(zhù)貨幣政策取向會(huì )發(fā)生改變。中國人民銀行有關(guān)負責人表示，本次降準仍屬于定向調控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒(méi)有改變。降準釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調節工具的替代，而余下資金與10月中下旬的稅期形成對沖。

??因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結構的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒(méi)有變化。中國人民銀行將繼續實(shí)施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

??降準對各類(lèi)資產(chǎn)有哪些影響？

??1、房地產(chǎn)

??作為老百姓最為看重的一項資產(chǎn)，房地產(chǎn)對于降息、降準這類(lèi)政策的反應是相當敏感的。

??“從歷史狀況來(lái)看，只要是降準，對于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)肯定是利好?！痹诤贾菽车禺a(chǎn)中介負責人看來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)始終是銀行巨額信貸資金的重要出口，雖然降準并不是直接針對樓市，但部分銀行資金總會(huì )以各種方式流入樓市。降準之后，市場(chǎng)流動(dòng)性隨之增加，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商資金緊張問(wèn)題可能得到一定緩解。不過(guò)，它給二手樓市帶來(lái)的影響明顯要小于一手，尤其是當前環(huán)境下政府顯然不會(huì )對樓市松綁，部分城市還有可能增加調控力度。

??上述中介負責人稱(chēng)：“從往年情況看，降準通常會(huì )帶動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格的上升，市場(chǎng)成交量也會(huì )跟隨上升。不過(guò)現階段，房地產(chǎn)的環(huán)境有些特殊，監管對于‘住房只住不炒’的口徑把握十分嚴格。國慶期間，包括杭州、上海、北京、深圳等地均傳出房屋降價(jià)的消息，不少房地產(chǎn)商‘金九銀十’促銷(xiāo)力度極大，但購房者始終保持觀(guān)望。因此，從整體來(lái)看，降準對于樓市的刺激仍將相對有限?！?/span>

??經(jīng)濟學(xué)家馬光遠則認為，降準是對的，降準可以穩預期，穩經(jīng)濟，特別是穩房?jì)r(jià)。當然，降準也意味著(zhù)去杠桿政策其實(shí)已經(jīng)退出，貨幣政策回歸現實(shí)，企業(yè)的流動(dòng)性枯竭問(wèn)題得到緩解。

??2、股市

??除了房地產(chǎn)，投資者較為關(guān)心的另一大類(lèi)資產(chǎn)便是股票。國慶節前，A股市場(chǎng)從9月最低的2644點(diǎn)一路上沖到2821點(diǎn)，儼然一副中級反彈行情的走勢。不過(guò)，國慶期間，外圍資本市場(chǎng)的萎靡表現卻給中國股市潑了一盆冷水。

??10月2日，香港恒生指數大跌2.38%，創(chuàng )下近一個(gè)月最大跌幅；10月4日，美債收益率創(chuàng )七年新高，加上油價(jià)迭創(chuàng )新高，恒生指數當天再度暴跌1.73%（10月三天跌幅超過(guò)4%）。同時(shí)，在境外上市交易的富時(shí)A50期指國慶期間四天合計下跌3.65%，這也預示著(zhù)節后A股開(kāi)盤(pán)表現恐怕不會(huì )太好。到了10月5日，亞太股市集體重挫，日經(jīng)225指數、韓國KOSPI指數均出現不同程度下跌，而這樣的情緒也傳導至美國市場(chǎng)，納斯達克指數創(chuàng )下3月以來(lái)最大單周跌幅，歐美股市普遍下跌。

??在這樣的背景下，央行突然降準對于穩定A股市場(chǎng)至關(guān)重要。在前海開(kāi)源基金執行總經(jīng)理楊德龍看來(lái)，央行降準無(wú)疑是場(chǎng)“及時(shí)雨”，可以抵消外圍市場(chǎng)下跌的壓力，有利于提振市場(chǎng)信心，延續節前反彈走勢。

??楊德龍稱(chēng)，央行降準可以增加金融機構支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng )新型企業(yè)的資金來(lái)源，促進(jìn)提高經(jīng)濟創(chuàng )新活力和韌性，增強內生經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟健康發(fā)展，同時(shí)大幅提升股市信心，有利于“紅十月”行情展開(kāi)，進(jìn)而在四季度啟動(dòng)中級反彈行情。

??英大證券首席經(jīng)濟學(xué)家李大霄同樣認為，此次降準可釋放增量資金約7500億元。該舉措能支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結構，降低企業(yè)融資成本，引導金融機構加大對小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng )新型企業(yè)支持力度，保持流動(dòng)性合理充裕，引導貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。它對穩定經(jīng)濟增長(cháng)有非常正面的作用，對股票市場(chǎng)也有正面作用，同時(shí)起到對沖假期境外市場(chǎng)大幅下跌的影響。

??3、理財市場(chǎng)

??央行在昨日的新聞發(fā)布會(huì )中明確表態(tài)：“本次降準，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率是穩定的，降準不會(huì )加大人民幣匯率貶值壓力?！?/span>

??但是，在一些銀行內部人士看來(lái)，本次降準還是會(huì )對人民幣資產(chǎn)，特別是銀行理財產(chǎn)品收益率產(chǎn)生沖擊。

??在此之前，國內銀行理財產(chǎn)品收益率已出現一輪比較明顯的下降。相關(guān)數據顯示，銀行理財在今年2月平均預期收益率達到4.91%的高點(diǎn)后，連續7個(gè)月下跌，部分國有銀行中期（3-6個(gè)月）理財產(chǎn)品收益率降至4%以下。收益率和規模均大幅降溫，而降準或在一定程度上加劇這種趨勢。

??杭州某股份制銀行理財經(jīng)理告訴快報記者：“降準對銀行理財的可配置資產(chǎn)會(huì )產(chǎn)生重要影響，會(huì )導致理財可投資資產(chǎn)的減少和資產(chǎn)收益率的下降，反過(guò)來(lái)倒逼銀行理財收益率的下降。從過(guò)去的經(jīng)驗看，降準啟動(dòng)3個(gè)月后的銀行理財收益率會(huì )出現顯著(zhù)下降，1年平均降幅在1%左右?！?/span>

??除此以外，貨幣基金的收益率也可能會(huì )出現下降。上述銀行理財經(jīng)理補充道，由于貨幣基金投資的主要是流動(dòng)性較強資產(chǎn)，如現金、期限在一年內的債券、央行票據等。降準之后，貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性會(huì )變得相對寬松，這些資產(chǎn)的收益就可能會(huì )下降，從而造成貨幣基金收益下降。對于貨幣基金的投資者來(lái)說(shuō)，未來(lái)可能會(huì )面臨一定的利息損失。

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